구직자의 임금 상승이 둔화되고 있으며, 이는 노동 시장이 활력을 잃고 있다는 또 다른 신호입니다.
미국 노동 시장이 둔화되고 있습니다.
지난 3개월 동안의 일자리 증가 수는 20만 개를 밑돌았습니다. 실업률은 18개월 만에 최고치를 기록했습니다. 그리고 7월에는 구인 건수가 2년 만에 최저치로 떨어졌습니다.
그리고 이제 팬데믹 시대의 노동 시장에서 가장 큰 수혜자 중 일부인 구직자들이 노동 시장에서의 영향력이 약화되는 것을 목격하고 있습니다.
마이클 가펜이 이끄는 뱅크 오브 아메리카의 경제학자들은 금요일 고객들에게 보낸 메모에서 직업을 전환하는 사람들의 임금 상승률이 현재 직업을 유지하는 사람들보다 간신히 높다고 지적했습니다.
애틀랜타 연준의 데이터에 따르면 이직자의 3개월 평균 연간 임금 상승률은 2022년 7월 8.5%에서 8월 5.6%로 하락했으며, 이는 지난달 이직하지 않은 사람들의 임금 상승률 5.2%보다 겨우 높은 수치입니다.
8월의 전체 임금 상승률은 5.3%로 작년 같은 달의 최고치인 6.7%에서 하락했습니다.
"임금 인플레이션의 완화는 대부분 직업 전환 자의 임금 상승에 의해 주도되는 것으로 보입니다."라고 회사는 썼습니다. "일자리 전환자의 임금 상승률은 일반적으로 일자리 유지자의 임금 상승률을 능가하며, 노동 시장이 긴축됨에 따라 2022 년에 두 사람 사이의 격차가 급증하여 2022 년 8 월에 2.8 [% 포인트]로 정점을 찍었습니다. 이제 그 격차는 0.4[퍼센트 포인트]로 줄어들어 일자리 이동이 둔화되고 있지만 노동 수요도 둔화되고 있다는 신호입니다."
이 회사는 또한 지난주 JOLTS 보고서에서 이직률이 하락한 것을 새로운 기회를 찾는 사람들에게 노동 시장이 덜 역동적이라는 신호로 지적했습니다.
일부 경제학자들은 지난주 실업률 상승이 경제활동 참가율 증가에 따른 것이기 때문에 실업률 상승을 '좋은' 상승으로 평가했지만, 경제활동 참가율 상승의 세부 사항은 구직자의 임금 하락이 시사하는 덜 역동적인 노동 시장과 더 일치하는 그림을 그립니다.
고용 아메리카의 경제학자 프레스턴 무이는 목요일에 이렇게 썼습니다: "경제활동 참가율의 증가는 노동력 진입의 증가가 아니라 노동력 이탈의 감소에 기인한 것입니다. 그리고 더 일반적으로 실업자 노동력 진입자의 증가가 반드시 노동 시장의 강세를 나타내는 것은 아닙니다."
'분명히 둔화되고 있지만 여전히 강세'
월간 일자리 보고서는 인구를 일하는 사람, 일자리를 찾는 사람, 일자리를 찾지 않는 사람이라는 세 가지 기본 버킷으로 분류합니다.
무이가 지적했듯이, 은퇴나 휴직과 같이 상대적으로 빠르게 직장을 옮기거나 생활 상태를 바꾸는 경우 정부의 월간 일자리 보고서가 근로자의 상태 변화를 놓칠 수 있습니다.
팬데믹이 시작된 이후 노동 시장의 역동성(노동자 수요가 공급을 크게 앞지르는 상황)으로 인해 노동자들이 구직 등록을 하지 않고 일자리를 찾지 못하는 경우가 많았습니다. 그 결과 실업률이 수십 년 만에 최저치로 급격히 떨어졌습니다.
그러나 노동 시장이 둔화됨에 따라 더 많은 직업을 가진 근로자들이 일자리를 찾는 데 더 많은 시간을 소비하고 일자리를 잃었을 때 직장을 완전히 떠나는 속도가 느려지는 것으로 보입니다.
무이는 "8월에 노동시장에 진입한 사람의 수는 실제로 7월에 진입한 사람의 수와 비슷합니다."라고 언급했습니다. "가장 큰 차이점은 7월에 비해 8월에 노동력을 이탈한 사람, 특히 취업자 수가 더 적다는 것입니다. 노동력 참여율이 높다는 것은 새로운 참여자를 끌어들이는 것만큼이나 기존 참여자를 노동력에 계속 참여시킨다는 의미입니다."
퇴직자 수 감소, 이전에 해고된 근로자가 여전히 일자리를 찾고 있는 것을 포착하는 데 지연이 발생하거나 기타 다양한 요인이 이러한 증가의 배경이 될 수 있습니다. 그리고 월별 일자리 보고서의 규모와 복잡성, 그리고 앞으로 몇 달 동안 이 데이터에 대한 수정이 이루어질 것이라는 점을 고려할 때, 무이는 한 달간의 데이터에서 너무 많은 결론을 도출하는 것을 주의해야 한다고 말합니다.
무이가 보기에 노동 시장에 대한 가장 좋은 지표는 여전히 총 고용이며, 이는 여름 동안 둔화되었지만 팬데믹 이후 가장 높은 수준을 유지하고 있습니다. "고용률은 여전히 높지만 증가 속도는 둔화되었습니다."라고 무이는 썼습니다. "노동 시장은 분명히 둔화되고 있지만 여전히 강합니다."
그러나 노동 시장에서 "더 나은 균형"을 찾는 데 계속 초점을 맞추고있는 연방 준비 은행의 경우 임금 상승이 완화되고 근로자가 얼마나 빨리 돌아 다니는지에 대한 변화는 중앙 은행이이 목표를 달성하는 데 진전을 보이고 있음을 나타냅니다. 그리고 인플레이션을 목표치인 2%로 되돌리기 위해 노력하고 있습니다.
뱅크 오브 아메리카는 "임금 인플레이션이 연준의 2% 목표에 더 부합하는 것으로 판단되는 3~3.5% 수준을 유지하고 있다"면서도 "임금 인플레이션의 완화가 물가 인플레이션의 상승 위험을 제한할 것"이라고 말했습니다.