정부 셧다운에 대한 시장의 일반적인 반응(또는 반응하지 않는) 방식
2023년 9월 10일, 일요일 4:16 AM GMT+9
정부 셧다운 가능성이 약 3주 앞으로 다가왔습니다. 투자자들이 잠재적 영향을 예측하는 가운데, 과거 사례를 통해 정부 자금 지원이 중단될 경우 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 대한 교훈을 얻을 수 있습니다.
최근 미국 정부 셧다운이 최소 며칠 이상 지속된 6건의 사례에 대한 야후 파이낸스의 검토 결과, 4건은 주가가 상승세로 마감한 것으로 나타났습니다.
그러나 이러한 가격 변화의 원인은 셧다운 자체와는 무관한 기업 상황이나 거시경제적 요인이었던 경우가 더 많았습니다. 이러한 특정 유형의 DC 기능 장애는 일반적으로 어느 방향으로든 시장의 궤도를 바꾸지 않습니다.
그러나 광범위한 경제적 영향에 관해서는 셧다운의 영향이 더 명확합니다. 전문가들은 셧다운으로 인한 정부 지출 감소가 지속되는 주마다 경제 성장률을 약 0.15%포인트씩 감소시킬 것으로 보고 있습니다.
셧다운으로 인해 사회보장제도와 같은 '필수' 프로그램과 '필수' 기능을 제외한 정부 지출의 일부가 일시적으로 중단되며, 감소된 지출의 대부분은 추후 정부가 정상화되면 다시 회복될 것입니다.
무디스 애널리틱스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디는 최근 10월 1일부터 시작되어 4분기까지 이어지는 역사상 전례 없는 셧다운이라는 최악의 시나리오가 발생하면 4분기 성장률이 1.2% 포인트 하락할 것으로 예상했습니다.
"우리는 그런 상황을 보고 싶지 않습니다."라고 그는 말합니다.
2019년 1월 8일 워싱턴 DC에서 정부 셧다운으로 인해 국립미술관이 문을 닫았다는 표지판이 붙어 있다. - 도널드 트럼프 대통령은 화요일에 첫 번째 황금 시간대 집무실 연설을 통해 미국인들에게 미국-멕시코 국경이 다음과 같이 말할 것입니다.
과거 셧다운의 하이라이트
어드바이저 인베스트먼트는 최근 1976년 이후 총 20번의 셧다운에 대한 수치를 집계한 결과, 모든 셧다운을 합산한 후 시장이 거의 보합세를 보였다는 사실을 발견했습니다. 수익률은 0.04%에 불과했습니다.
그렇다고 해서 개별 셧다운이 트레이더에게 큰 영향을 미치지 않았다는 의미는 아닙니다.
미국 역사상 가장 긴 셧다운은 2018년 12월 22일부터 2019년 1월 25일까지 발생했는데, 당시 트럼프 대통령과 의원들이 국경장벽 예산을 둘러싸고 대치하면서 벌어졌습니다.
주가가 4% 급락하면서 시작되었지만, 셧다운이 시작되기 전날부터 S&P 500 지수가 8% 가까이 상승하는 등 35일간의 셧다운이 끝난 후 투자자들은 만족스러운 결과를 얻었습니다.
전체적으로 2019년은 최근 역사상 최고의 한 해로 기록되었지만, 이러한 상승세는 기업 실적 호조와 중국과의 무역 긴장 완화 등의 요인에 기인한 경우가 더 많았습니다. 그 해의 다양한 2019년 주식 요약에는 셧다운에 대한 언급이 전혀 없었습니다.
투자자들은 1990년 정부 셧다운 기간 동안 손실을 경험했고 1995년과 2013년에는 이익을 본 적이 있습니다. 그러나 각각의 경우 셧다운 기간 동안 입증된 수익률은 그 해 전체 수익률을 반영했습니다.
최근 셧다운이 시장을 뒤흔든 한 가지 사례는 2018년에 있었습니다. 전반적으로 좋지 않았던 그 해에 1월에 3일간의 짧은 셧다운 기간 동안 주가가 상승했습니다.
하지만 연말이 되자 시장은 바닥을 찍었습니다. 2018년 트레이더들은 특히 2018년 12월에 큰 폭의 하락세를 보였습니다. 이는 글로벌 경기 둔화 우려부터 다가오는 부채 상한선 싸움에 이르기까지 다양한 이슈로 인해 발생한 결과였습니다.
부채 상한선 싸움은 역사적으로 정부의 차입 권한 전체가 논쟁의 대상이 되면서 시장에 훨씬 더 큰 영향을 미쳤습니다. 올봄의 부채 한도 교착 상태는 예상보다 주식에 미치는 영향이 적었고, 2011년의 논쟁은 교착 상태로 인해 시장이 극적으로 요요 현상을 보였습니다.
이번 위기는 다를 수 있는 이유
이번 주 하원이 복귀하면서 셧다운에 대한 협상이 본격적으로 시작될 예정입니다. 7월 이후 처음으로 상하 양원이 동시에 개회하는 것입니다.
앞으로 많은 경제학자들이 역사상 가장 긴 셧다운이 발생할 가능성이 높아질지 여부에 대해 질문할 것입니다. 2023년 4분기 내내 셧다운이 지속된다면 - 아직은 가능성이 희박하지만 - 역사상 가장 긴 셧다운이 될 것이며, 현재 많은 사람들이 예상하는 것보다 주식 시장과 경제에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
그러나 의회의 분열이 극에 달해 있고 케빈 매카시 하원의장이 관련 없는 이슈를 테이블에 올리지 않으면 의원직이 위험에 처할 수 있는 상황에서 셧다운이 장기화될 가능성도 배제할 수 없는 시나리오입니다.
가장 논란이 많은 것은 바이든 대통령에 대한 탄핵 조사와 연계된 정부 자금 지원을 원하는 마조리 테일러 그린 하원의원의 요구입니다.
또한 올해 남은 기간 동안 진행될 다단계 협상에서 잠재적으로 새로운 국경 보안 조항과 법무부 예산 개편에 관한 다른 조치도 테이블에 올릴 수 있습니다.
피트 부티지지 교통부 장관은 최근 셧다운이 "미국 경제에 큰 혼란을 가져올 것"이라고 경고하면서 양측의 입장이 팽팽히 맞서고 있습니다.
벤 워쉬쿨은 야후 파이낸스의 워싱턴 특파원입니다.