애플 주식의 급락이 끝나지 않은 이유: 모닝 브리프
애플(AAPL)에 기술적 문제가 있습니다.
주가는 지난 이틀 동안 6% 이상 급락하며 10개월 만에 가장 큰 폭의 연속 하락세를 보였습니다. 중국 관리들이 공무원들에게 세계에서 가장 인기 있는 휴대폰 사용을 중단할 것을 요청한 것으로 알려지면서 애플은 월요일부터 시가총액에서 약 2,000억 달러의 손실을 입었습니다.
이번 주가 하락은 9월 주식이 불안정한 가운데 다음 주 화요일로 예정된 아이폰 15 출시 행사를 앞두고 나온 것으로, 애플 팬들은 플래그십 프로 모델의 향상된 잠망경 줌, 또 다른 새로운 충전 포트(USB-C), 심지어 새로운 색상 한두 가지를 접할 수 있을 것으로 예상됩니다.
하지만 현재 Apple이 직면한 기술적 문제는 휴대폰이나 판매하는 서비스에 관한 것이 아닙니다. 바로 회사의 주가 차트입니다.
불과 한 달 전만 해도 세계에서 가장 상징적인 주식인 Apple의 주가는 40년 회사 역사상 새로운 기록을 세웠습니다. 애플 주가는 사상 최고치를 기록했지만, 그 뒤에는 전례 없는 속도로 엄청난 매도세가 이어졌습니다.
당시 저희는 과거 전례에 비추어 볼 때 이러한 약세가 최소 한 달 이상 지속될 것으로 예상했습니다. 실제로 8월 하반기에 주가는 용감한 랠리를 펼쳤지만, 지난 이틀 동안의 폭락으로 거의 모든 상승분이 사라졌고 주가는 수개월래 최저치 근처를 맴돌고 있습니다.
대규모 iPhone 이벤트가 며칠 앞으로 다가오면서 애널리스트들은 주가에 대해 부정적인 전망을 내놨지만, 이는 아이폰 단속에 대한 중국의 최근 소식 때문이 아닙니다.
최근 고객에게 보낸 메모에서 JP모건의 상무이사이자 기술주 매도 트레이더인 Ron Adler는 애플 주식은 일반적으로 이벤트를 앞두고 랠리를 보이다가 매도에 나서곤 한다고 투자자들에게 상기시켰습니다.
40년 전 애플의 기업공개로 거슬러 올라가는 야후 파이낸스 데이터에 따르면, 실제로 주가는 7~8월에 상승하는 것이 일반적입니다. 그러나 9월에는 하락하는 경향이 있는데, 이는 아이폰이 출시되기 훨씬 전부터 이미 최악의 달 중 하나였습니다.
최근 12년 중 10년 동안 애플 주식은 9월에 마이너스 수익률을 기록했으며, 아이폰 출시 이후에도 지속적으로 매도가 이어졌습니다.
낙관론자들은 위의 차트에 따르면 10월이 일반적으로 애플에게 가장 좋은 달이라고 생각할 수 있습니다. 하지만 올해는 이미 다르게 전개되고 있습니다. 8월의 상승은 실현되지 않았고, JP모건의 애들러는 애플 주식이 이례적으로 방어적으로 움직이고 있다고 주장하고 있습니다.
그는 올해 AI 주식이 랠리를 펼쳤을 때 애플은 뒤처졌다고 지적합니다. 또한 다른 주식 구매자들에게 현금 공급원 역할을 하는 등 경기 순환에 역행하는 행동을 보이고 있습니다. 즉, 애플은 올해 35% 상승했지만 엔비디아(NVDA)의 210%나 메타 플랫폼(META)의 150% 수익률과는 거리가 멀다는 것입니다.
더 큰 그림으로 보면, Apple은 현재 3분기 동안 전년 동기 대비 매출 성장률이 감소하고 있으며, 이로 인해 Sanford Bernstein은 Apple을 또 다른 기술 강자인 IBM(IBM)과 비교하고 있습니다.
번스타인은 "2015년부터 2023년까지 Apple의 세전 수익과 [주당 순이익] 성장률은 1997년부터 2012년까지 IBM의 성장률과 놀라울 정도로 유사합니다."라고 설명합니다. 2013년 정점을 찍은 IBM 주가는 58% 폭락했으며 2015년 이후 대부분 횡보하고 있습니다.
번스타인은 IBM에서 얻은 두 가지 교훈을 이 거대 기업에 적용할 수 있다고 말합니다. 첫째, "매출 성장이 중요하다"는 것. 따라서 Apple은 수익에 집중해야 할 것입니다. 둘째, 강력한 이익 성장만으로는 애플이 성장 기업처럼 주가를 높게 평가하는 풍부한 배수에 집착하지 않을 것입니다.
JP모건의 애들러는 2023년 추세가 지속된다면 투자자들은 다음 주 아이폰 이벤트 이후 애플 주식을 매도하고 그 자금을 메타, 마이크로소프트(MSFT), 엔비디아(NVDA) 등 자신의 팀에서 추천하는 상위 3개 종목에 투자할 수 있다고 말합니다.